FCF của HND và QTP

Trước hết xin cám ơn BBT về những ấn phẩm hết sức công phu và tâm huyết.
Với riêng tôi TGN giống như là “my Ben Gra’am” đã thay đổi cách nghĩ về ck vậy, mặc dù tôi cũng ko chắc sau này mình sẽ có thể đạt kq đầu tư đáng thỏa mãn hay không… 😉

Tôi là dân kỹ thuật, hết sức gà mờ về tài chính nên có câu hỏi sau nếu quá “noobie” mong BBT và mọi người hết sức thông cảm. 🙂

2 case nhiệt điện HND và QTP các chỉ số hoạt động (công suất, doanh thu, lợi nhuận, nợ…) đều khá giống nhau. Tuy nhiên FCF 5Y (2018-2022) thì HND (hơn 4000 tỷ) thấp hơn nhiều so với QTP (hơn 10000 tỷ), mặc dù nợ dài hạn của cả 2 đều giảm nhanh. FCF này tôi mới tính theo công thức máy móc (CFO-Capex), chưa đào sâu gì nhiều.
Thấy lạ nên nhìn vào Báo cáo lưu chuyển tiền tệ thì thấy HND năm nào cũng bị trừ đi 1500 – 2500 tỷ tiền tăng khoản phải thu trong dòng tiền kinh doanh. (Trong khi đó dòng tiền hoạt động của QTP không bị cộng/trừ khoản nào lớn như vậy.)
Tuy nhiên, khoản phải thu qua các năm của HND trong bảng cân đối kế toán thì lại không có biến động nhiều mà khá ổn định.

Liệu lí do của việc này có phải do thời điểm thanh toán hàng năm của EVN cho HND diễn ra sau BCTC năm, còn với QTP là được thanh toán trước BCTC năm ?? Và nếu như vậy thì nên điều chỉnh FCF như thế nào để có thể thấy được tương quan hợp lý giữa HND và QTP?
(hiện tại thoạt nhìn thì FCF của QTP cao hơn HND nhiều nhưng tôi nghĩ thực ra là tương đương nhau mới đúng, thậm chí HND còn cao hơn, nhưng không tự tin lắm…)

Tôi không tìm thấy thông tin nào trong BCTC có thể giải thích điều này nên mới mạo muội hỏi vào đây, mong được chỉ giáo bởi BBT hoặc anh/chị độc giả nào biết.
Xin cảm ơn rất nhiều.

(Huy Nguyễn)