(Bản đặc biệt) Nhận diện thủ thuật kế toán “Financial Shenanigans”, 1993 – Howard Schilit

Đặt mua bản in màu (colored print edition) cho nội dung đặc biệt của TGN tại: https://newslettervietnam.com/dat-mua-an-pham-dau-tu/

“When an enterprise pursues questionable accounting policies, all its securities must be shunned by the investor; no matter how safe or attractive some of them may appear. You cannot make a quantitative deduction to allow for an unscrupulous management; the only way to deal with such situations to avoid them.” – Benjamin Graham, 1934

Kể từ khi ngài Howard Schilit cho ra đời quyển sách Financial Shenanigans năm 1993, ban lãnh đạo các công ty đại chúng Hoa Kỳ vẫn tiếp tục cho ra đời những cách khác nhau để thao túng BCTC, đánh lừa những NĐT cá nhân ngây thơ và cả những NĐT tổ chức chuyên nghiệp: từ bong bóng dot-com, cho đến bong bóng các trái phiếu thế chấp rủi ro nợ xấu khổng lồ, những con số doanh thu, lợi nhuận gần như bị thao túng triệt để nhằm mục đích gián tiếp đẩy giá cổ phiếu, cũng như tăng lương thưởng cho hạng lãnh đạo ma mãnh.

Để đối phó với hạng doanh nghiệp nầy, không có cách nào khác cho NĐT giá trị chúng ta tốt hơn việc học hỏi không ngừng, đặc biệt ở những ngành nghề mới, thoạt nhìn triển vọng, nhưng đằng sau nó là “cả một trời gian dối” (!) Nơi nào có sự tham gia của loài người, đặc biệt ở lĩnh vực kinh tế – xã hội, thì ắt sẽ tiềm ẩn sự gian dối – trích lời Kinh Thánh và của Đức vua Solomon:

“Điều gì đã xẩy ra ắt sẽ xẩy ra lần nữa,

Điều gì đã được làm sẽ lại được làm mà thôi.

Không có thứ gì mới mẻ dưới ánh mặt trời nầy cả!”

Tuy nhiên điều nầy không có nghĩa rằng chúng tôi ám chỉ mọi DN niêm yết, mọi công ty đại chúng đều là hạng lừa dối cả! Số doanh nghiệp minh bạch, chân chính trong TTCK cũng nhiều ngang với số công ty tệ hại. Chúng tôi cho rằng sự nghi ngờ lí trí (rational doubt) là thói quen tốt trong đầu tư, song sự tiêu cực, bi quan dài hạn (pessimism) là kẻ thù của kết quả đầu tư tốt. Nhiệm vụ của nhà đầu tư giá trị chúng ta là đi tìm những trường hợp bị định giá thấp hơn so với triển vọng, so với tài sản ẩn, so với tài sản vô hình, bị “đè” xuống mức tiêu cực quá đáng do ảnh hưởng của chu kỳ hoặc do tin tức xấu trong ngắn hạn… Đó không hẳn là nhiệm vụ dễ dàng, nhưng đó chính là một cái thú vô cùng trên con đường tràn đầy đam mê nầy!

Saigon, nhân dịp Giáng Sinh 2019, S.A.F.E team – Golden Newsletter Vietnam

Mời quý độc xem Bản cắt nội dung đặc biệt “Nhận diện thủ thuật kế toán” dưới đây: